Le yen et le won alternent leur dépréciation : comment les turbulences mondiales des taux de change redéfinissent la compétitivité de l'économie française

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Alors que les marées monétaires mondiales dominées par le dollar frappent à nouveau les côtes de chaque pays, la France – en tant que deuxième économie européenne – est confrontée à un paysage de taux de change subtil et complexe. Alors que le yen est tombé à son plus bas niveau en 40 ans et que le won a franchi le seuil psychologique des 1 500, la dépréciation concurrentielle des principales devises asiatiques représente-t-elle une opportunité d'exportation ou une menace concurrentielle pour l'économie française ? Dans un contexte d'appréciation continue de l'euro par rapport à ces devises, la compétitivité internationale des entreprises françaises est soumise à un test silencieux.

Contexte : le décrochage collectif des devises asiatiques

En juin 2026, le yen est tombé à 161,60 pour un dollar, proche de son plus bas niveau depuis 1986. Après des discussions d'urgence entre le ministre des Finances japonais et le secrétaire au Trésor américain, le marché reste sceptique quant à une intervention conjointe. Le même jour, le won a oscillé autour de 1 500, le ministre sud-coréen des Finances qualifiant la dépréciation d'« excessive », tandis que l'indice KOSPI a chuté de 6 %, déclenchant un coupe-circuit. La faiblesse des devises de ces deux grandes économies asiatiques n'est pas isolée – elle reflète la pression systémique du retour des capitaux mondiaux vers les actifs libellés en dollars dans le cadre du cycle de taux d'intérêt élevés de la Réserve fédérale.

Logique profonde : écarts de taux et échec des interventions

La légère hausse des taux de la Banque du Japon et les interventions du ministère des Finances n'ont pas réussi à enrayer la chute du yen, la cause fondamentale étant que l'écart de taux entre les États-Unis et le Japon reste énorme et que les acteurs du marché s'attendent à ce que le rythme de normalisation de la politique monétaire japonaise soit extrêmement lent. La situation de la Corée du Sud est similaire : le rétrécissement de son excédent courant et sa forte sensibilité aux anticipations des taux américains ont fragilisé l'ancrage du taux de change. La faiblesse de ces deux monnaies n'est pas fondamentalement un effondrement des fondamentaux économiques, mais plutôt le résultat inévitable du resserrement de la liquidité mondiale en dollars et des opérations de portage.

Impact sur l'économie française : les deux plateaux de la balance de compétitivité

Pour les exportations : l'appréciation de l'euro érode l'avantage-prix des produits français

Les exportations françaises vers le Japon et la Corée du Sud sont principalement concentrées dans le luxe (accessoires, cosmétiques, vins), l'aérospatiale et les machines de haute technologie. Libellées en yens, les produits français deviennent plus chers : une voiture Peugeot pourrait coûter à Tokyo 5 à 8 % de plus que ses concurrentes coréennes ou allemandes en raison du taux de change. Bien que la fidélité à la marque française soit élevée, l'élasticité-prix ne peut être ignorée dans le segment du luxe accessible. De même, les composants de réacteurs nucléaires, les moteurs d'avions et autres biens d'équipement exportés vers la Corée du Sud subissent une pression concurrentielle de la part de substituts locaux ou d'importations à bas prix.

Pour les importations : baisse des coûts de l'énergie et des produits intermédiaires

La France est un importateur net de pétrole brut ; le Brent est tombé à 77,56 dollars le baril en raison de l'assouplissement des sanctions américaines contre l'Iran, ce qui est un avantage direct pour les raffineries et les entreprises chimiques françaises. En outre, la dépréciation du yen signifie que les composants électroniques et les robots industriels importés du Japon sont moins chers, ce qui contribue à réduire les coûts de fabrication en France. Cet effet positif compense en partie les pertes subies du côté des exportations.

Pour le tourisme : l'Europe va-t-elle connaître une vague de touristes asiatiques ?

La dépréciation du yen et du won pourrait stimuler la consommation de luxe en France : les touristes japonais et sud-coréens achetant un sac Louis Vuitton ou du champagne à Paris bénéficient d'une remise supplémentaire. En 2025, la part des touristes asiatiques dans les recettes touristiques françaises était d'environ 12 %, et on estime que ce chiffre pourrait augmenter de 1,5 à 2 points de pourcentage au second semestre 2026 en raison du facteur de change.## Impact européen et mondial : la France sur la corde raide

Au sein de l'UE, les structures d'exportation de la France et de l'Allemagne diffèrent considérablement. Les exportations allemandes dépendent davantage de l'automobile et de la machinerie, avec un fort chevauchement avec les produits japonais ; tandis que la compétitivité de la France dans des domaines comme l'aéronautique et le nucléaire est plus marginalement affectée par les fluctuations des taux de change. La récente chute du yen pourrait exposer les constructeurs automobiles allemands (tels que Volkswagen et BMW) à une concurrence plus intense de la part de Toyota et Honda sur les marchés tiers, affectant indirectement la chaîne d'approvisionnement française. Les chiffres préliminaires du PMI global de la zone euro sont sur le point d'être publiés, le marché ayant déjà intégré une faiblesse manufacturière, et les facteurs monétaires pourraient aggraver le déséquilibre entre la demande intérieure et extérieure de la zone euro.

Tendances à long terme : de quelle flexibilité de politique monétaire la France a-t-elle besoin ?

• Au cours des 3 à 10 prochaines années, le début du cycle de baisse des taux de la Fed soulagera la pression sur les monnaies asiatiques, mais le rythme de baisse des taux "ni précipité ni lent" de la BCE pourrait maintenir l'euro relativement fort à moyen et long terme. Les entreprises françaises doivent anticiper les changements suivants :
• La faiblesse à long terme du yen pourrait accélérer l'expansion des exportations des industries manufacturières haut de gamme japonaises (comme les matériaux semi-conducteurs et les instruments de précision), la France doit renforcer ses capacités de substitution locale.
• La Corée du Sud pourrait davantage exploiter ses avantages de change pour accroître sa part de marché en Europe dans les batteries de recharge et les véhicules électriques, remettant directement en cause les capacités de production locales de batteries dans lesquelles la France investit (comme les projets ACC et Verkor).
• Le gouvernement français pourrait promouvoir l'innovation en matière d'assurance-crédit à l'exportation et d'outils de couverture de change pour aider les PME à faire face aux fluctuations des taux de change.

En résumé, cette vague de dépréciation des monnaies asiatiques n'est pas une crise systémique pour l'économie française, mais un signal de redistribution des pressions concurrentielles structurelles. Si la France saisit cette opportunité pour réduire ses coûts énergétiques et accélérer sa transformation numérique, elle pourra consolider sa position centrale industrielle en Europe au milieu du remaniement des fluctuations de change.