La croissance économique française revue à la baisse à 0,7 % : les divergences structurelles derrière le choc pétrolier

Le 17 juin, l’Institut national de la statistique et des études économiques (INSEE) a publié ses dernières perspectives économiques : le PIB de la France devrait progresser de 0,7 % en 2026, après 0,9 % en 2025 ; si l’on considère le choc pétrolier provoqué par la guerre en Iran comme un facteur indépendant, il pèserait sur la croissance annuelle à hauteur d’environ 0,2 à 0,3 point de pourcentage. Ces chiffres ne surprennent guère. Ce qui mérite réellement un examen attentif, c’est le canal de transmission du choc : comment les variations extérieures des prix de l’énergie ont-elles amplifié les tensions structurelles qui pèsent depuis longtemps sur l’économie française ?

Canal de transmission du choc pétrolier : pourquoi les ménages sont les premiers touchés

Les prévisions de l’INSEE montrent que l’économie française traverse un choc typique par les coûts. La hausse des prix de l’énergie augmente les coûts de production des entreprises, et la capacité différenciée de celles-ci à répercuter ces coûts sur les prix finaux détermine le sort des différents secteurs. Le problème est que, cette fois, les ménages sont presque entièrement exposés au choc.

La raison tient au mécanisme de formation des salaires sur le marché du travail français. L’INSEE souligne que la faiblesse du marché du travail limite la capacité des ménages à obtenir des hausses de salaires par la négociation. Lorsque le taux de chômage reste élevé et que la concurrence pour les postes est vive, les travailleurs n’ont presque aucune marge de négociation face à l’augmentation du coût de la vie due à l’énergie. Leur pouvoir d’achat réel est donc comprimé, et les consommateurs sont contraints de réduire leurs dépenses, voire de puiser dans leur épargne pour maintenir leur niveau de consommation antérieur.

D’après les données, la trajectoire trimestrielle de la croissance présente une nette tendance à la baisse après un début élevé : le PIB français s’est contracté de 0,1 % au premier trimestre, le deuxième trimestre devrait rebondir à 0,3 % (révision à la hausse de 0,1 point par rapport à la prévision précédente), mais aux troisième et quatrième trimestres, la croissance devrait retomber à 0,1 % par trimestre. Le rebond initial provient de la reprise des exportations, tandis que le ralentissement ultérieur est le résultat de la pénétration progressive des prix de l’énergie dans les coûts globaux. Le taux d’inflation harmonisé de l’Union européenne devrait passer de 2,4 % en juin à 3,0 % en décembre, ce qui signifie que l’érosion du pouvoir d’achat des ménages va encore s’accentuer au second semestre.

Il convient de noter que cette vulnérabilité n’est pas entièrement déterminée par le « choc extérieur » ; elle reflète plutôt la forte dépendance de l’économie française à la consommation des ménages. Celle-ci représente depuis longtemps près de 55 % du PIB. Lorsque l’ajustement des salaires réels est en retard sur les prix de l’énergie, la demande intérieure devient nécessairement le principal canal d’absorption du choc. C’est aussi là une différence notable avec certaines économies nordiques, où des mécanismes de coordination salariale plus flexibles permettent aux entreprises de supporter une plus grande partie des coûts.

Une aubaine inattendue pour l’industrie : la divergence « à deux vitesses » entre chimie et aéronautique

La même flambée des prix du pétrole présente pourtant un autre visage pour l’industrie française. L’INSEE mentionne en particulier que les entreprises chimiques et les raffineurs gagnent des parts de marché face à leurs concurrents du Moyen-Orient — le commerce dans le Golfe étant interrompu par la guerre, les entreprises françaises concernées peuvent combler le déficit d’offre. Il s’agit d’une « redistribution géopolitique » typique : ce n’est pas que la France a soudainement acquis un avantage technologique, c’est la structure de la concurrence mondiale qui est modifiée par le conflit.Dans le même temps, les secteurs de la construction navale et de l’aérospatiale (civile et militaire) affichent des carnets de commandes bien remplis, avec des livraisons attendues en hausse de 10 % en 2026, ce qui constitue un soutien solide aux exportations. Ces secteurs bénéficient de la hausse des dépenses de défense dans le monde et de la tendance à la diversification des chaînes d’approvisionnement, domaines dans lesquels la France dispose de capacités d’ingénierie et de fabrication accumulées de longue date.

Ainsi, l’économie française présente un tableau nettement « à deux vitesses » : d’un côté, les services intérieurs tirés par la consommation des ménages et sensibles aux prix de l’énergie ; de l’autre, les industries à compétitivité internationale – aéronautique, défense, chimie – qui tirent un dynamisme supplémentaire des conflits géopolitiques. Cette divergence n’est pas la norme et pourrait se resserrer une fois le nouvel équilibre mondial établi, mais elle révèle une tendance : à l’ère du reflux de la mondialisation, le principal moteur de la croissance française passe progressivement d’un modèle « consommation-importations » à un modèle « investissement-exportations », même si cette transition est loin d’être achevée.

L’échiquier européen : faiblesse à court terme et positionnement à long terme

La France est la deuxième économie de la zone euro, et son ralentissement ne manquera pas d’assombrir le récit de la croissance européenne. L’économie européenne traverse actuellement une transition énergétique et un ajustement de ses politiques industrielles. Si la France maintient une croissance faible, elle aggravera le dilemme de la Banque centrale européenne entre inflation et récession.

Cependant, d’un point de vue à moyen et long terme, la structure industrielle française pourrait être plus résiliente qu’on ne l’imagine. Dans les secteurs de l’industrie de défense, de l’aérospatiale et de la chimie énergivore, les entreprises françaises conservent des fossés technologiques protecteurs. Par ailleurs, la part élevée du nucléaire dans le mix électrique offre à l’industrie énergivore une électricité à relativement bas coût et stable, ainsi qu’un avantage bas carbone – un atout de localisation rare dans une Europe où le mécanisme d’ajustement carbone aux frontières se met progressivement en place et où les fluctuations des prix de l’énergie deviennent la norme.

Mais cela ne signifie pas que la France en bénéficiera automatiquement. La compétitivité industrielle exige un soutien à long terme en capital fixe et en recherche-développement. Ce n’est que lorsque l’avantage du coût de l’énergie se traduira par de nouvelles capacités de production que la France pourra consolider sa place dans la recomposition des chaînes de valeur mondiales. Sinon, le dividende exportateur à court terme ne sera peut-être qu’un « boom de guerre », incapable d’inverser le problème fondamental de la faible croissance de la demande intérieure.

Les trois à dix prochaines années : l’épreuve structurelle

Au cours des trois à dix prochaines années, la variable la plus cruciale pour l’économie française est la manière de gérer le déséquilibre entre demande intérieure et demande extérieure. Le choc pétrolier s’estompera progressivement, mais la rigidité du marché du travail, la faiblesse de la consommation et la dépendance aux importations énergétiques qu’il a mises en lumière continueront d’affecter la croissance potentielle de la France.

Si les conflits géopolitiques deviennent la norme, les chaînes d’approvisionnement mondiales se fragmenteront plus rapidement, et la France pourrait continuer à obtenir des commandes stratégiques dans la défense et la fabrication haut de gamme, ce qui contribuerait à maintenir sa compétitivité à l’exportation. Mais si elle ne parvient pas à mener de front des réformes du marché du travail et à renforcer la capacité des salaires à amortir l’inflation, le secteur des ménages supportera durablement les coûts d’ajustement, et les tensions sociales comme les pressions budgétaires s’accentueront.

Une autre variable à surveiller est la transition énergétique. Le nucléaire fournit à la France une électricité de base bas carbone rare en Europe. Si, à l’avenir, les filières technologiques comme l’hydrogène et les petits réacteurs modulaires arrivent à maturité, la France pourrait occuper une position de leader dans la réindustrialisation verte. L’essentiel est que les politiques publiques offrent des incitations stables à long terme, plutôt que de dépendre des avantages de change ou des dividendes d’exportation à court terme.Aucun choc énergétique n'est isolé. Il agit comme un miroir, reflétant toutes les fissures de l'économie dans son modèle de croissance, ses mécanismes de répartition et sa compétitivité industrielle. La prévision de 0,7 % de l'INSEE pourrait n'être que le point de départ d'une restructuration de l'économie française au cours de la prochaine décennie.