La cumbre del G7 en Francia se centra en los desequilibrios económicos globales: una interpretación profunda del superávit de China, el déficit de Estados Unidos y la insuficiencia de inversión en Europa.

¿Por qué Francia ha puesto el desequilibrio económico global en el centro de la cumbre del G7?

En junio de 2026, el presidente francés, Emmanuel Macron, presidió la cumbre del G7 en su ciudad natal, Évian, donde el desequilibrio económico global se convirtió en el foco de discusión. Macron ya había advertido en múltiples ocasiones que el superávit récord de China, el déficit fiscal persistente de Estados Unidos y el desequilibrio en los flujos de capital causado por la falta de inversión en Europa habían alcanzado un nivel "insostenible". La elección de este tema no fue casual, sino que refleja la profunda preocupación de Francia por la vulnerabilidad de su propia estructura económica y su posición futura en el panorama competitivo de Europa y el mundo.

Antecedentes: un mundo tripolar desequilibrado

Según el consenso alcanzado por los ministros de Finanzas del G7 en mayo, la configuración económica global actual presenta tres características típicas: el superávit por cuenta corriente de China alcanzó en 2025 un máximo histórico de 735.000 millones de dólares, impulsado por el auge de las exportaciones en la era pospandémica y la débil demanda interna; Estados Unidos continúa dependiendo del capital extranjero para compensar su enorme déficit por cuenta corriente (aproximadamente el 2,4% del PIB), actuando como absorbedor final de la demanda global; mientras que la eurozona mantiene una posición de prestamista neto, pero su superávit no proviene de una fuerte competitividad exportadora, sino de una combinación desequilibrada de baja inversión y alto ahorro.

Lógica profunda: problemas estructurales, no cíclicos

A diferencia de antes de la crisis financiera de 2008, la raíz del desequilibrio actual es estructural, no cíclica. El modelo chino depende de subsidios gubernamentales y una moneda infravalorada para mantener su ventaja exportadora; Estados Unidos estimula el consumo mediante la expansión fiscal; y Europa —especialmente Francia— está atrapada en una "trampa del exceso de ahorro": los hogares no encuentran opciones de inversión doméstica de alto rendimiento y, por lo tanto, dirigen sus ahorros al extranjero. Un informe de 2014 del expresidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, señalaba que el crecimiento de la inversión en Europa iba muy por detrás del de Estados Unidos, especialmente en el ámbito tecnológico.

Francia se encuentra en una posición incómoda dentro de este desequilibrio: por un lado, es la segunda economía más grande de la eurozona, y su superávit se debe en parte a las ganancias en el extranjero de las empresas francesas; por otro lado, la insuficiente inversión interna frena el potencial de crecimiento a largo plazo, ampliando la brecha con China y Estados Unidos en áreas punteras como la economía digital y la inteligencia artificial.

Impacto en la economía francesa: brecha de inversión y desafíos de competitividad

Para Francia, el desequilibrio global no es solo un dato macroeconómico. Se refleja directamente en la senda de competitividad de sus empresas. Las compañías francesas —especialmente las industriales medianas— están invirtiendo en la transición hacia la energía limpia, la digitalización y la automatización a un ritmo muy inferior al de sus homólogas estadounidenses. Aunque el sistema bancario francés canaliza el ahorro hacia inversiones en el extranjero, la tasa de formación de capital interno sigue cayendo. La estrategia de "reindustrialización" del gobierno de Macron enfrenta desafíos: si el desequilibrio global se corrige de manera desordenada, Francia podría sufrir un impacto por la reversión de los flujos de capital, al mismo tiempo que recibe presión de las exportaciones baratas chinas.

Los consumidores franceses también sienten un coste oculto: la falta de inversión interna ralentiza el crecimiento de la productividad, el crecimiento real de los salarios es débil, y el gobierno, para estimular la inversión, se ve obligado a mantener un déficit fiscal elevado, lo que incrementa la ratio de deuda.

Impacto en Europa y el mundo: ¿acción coordinada o proteccionismo comercial?

Francia impulsa la acción del G7, detrás de lo cual subyace su ansiedad por la autonomía europea.Francia impulsa la acción del G7, detrás de la cual se encuentra su ansiedad por la autonomía europea. Si la cooperación multilateral no logra reducir los desequilibrios, Macron advierte que Europa "no tendrá más remedio" que adoptar medidas proteccionistas. Sin embargo, la administración Trump en Estados Unidos tiende a aumentar los aranceles, mientras que China niega que sus prácticas comerciales sean distorsionadoras, lo que hace que la acción coordinada del G7 enfrente una gran resistencia.

Desde la perspectiva europea, Alemania también acumula un superávit enorme en la eurozona, pero la divergencia entre Francia y Alemania radica en que Francia apoya más los estímulos fiscales y la inversión pública, mientras que Alemania está acostumbrada a la austeridad fiscal. Si Europa no logra formar una estrategia de inversión unificada, el excedente de la eurozona seguirá fluyendo hacia afuera, debilitando su competitividad a largo plazo. Además, los desequilibrios podrían catalizar turbulencias en los mercados financieros: una vez que la confianza de los inversores extranjeros en los bonos estadounidenses se tambalee, las tasas de interés globales subirán bruscamente, aumentando los costos de financiamiento para las empresas francesas.